<code class="language-

Финансовая перезагрузка или новый кризис?
В последние годы финансовая система всё чаще сталкивается с неожиданными и трудно прогнозируемыми событиями, подрывающими её устойчивость. Классические методы поддержки больше не дают нужного эффекта, и в таких условиях разговор об очередном глобальном кризисе становится громче.
На этом фоне логично выглядят процесс принятия традиционных фиТехнологий (TradFi) — цифровых валют, токенизированных активов, блокчейн-платформ и т.д. С другой стороны, еще тише, но уже звучат призывы вернуться к старым инструментам — монетизация золота.
1 августа Федеральная резервная система (ФРС) опубликовала заметку о межнациональной оценке переоценки золота. Согласно автору Колину Уайсу, за последние 30 лет на такой шаг пошли Германия, Италия, Ливан, Курасао и Сен-Мартин, а также активно — Африка.
По его подсчетам, если бы ФРС провела переоценку своих 261,5 млн унций золота, это принесло бы около 3% ВВП — примерно $900 млрд — без фактически произведенной продажи металла. Как такое возможно и каким образом отразится на экономике, разбираемся ниже.
Что такое монетизация золота
Монетизация золота — это способ превратить государственное золото запаса в реальные деньги без продажи самого драгметалла. То есть вместо того, чтобы продавать слитки, правительство повышает его ценность.
 
В резервах США золото до сих пор учитывается по $42 за унцию (по стандарту 1973 года), хотя его реальная стоимость сейчас превышает $3300 за унцию.
По новой цене казначейство выпускает золотые сертификаты и передает их ФРС. Таким образом, зачислив доллары на счет казначейства,Примечание: Федеральная резервная система передает их в экономику, увеличивая или уменьшая количество внеоборотного предложения.
Во время кризиса 1933 года президент Франклин Рузвельт изъял золото у населения и вскоре поднял цену с $20,67 до $35 за унцию (на ~69%). Этот шаг фактически обесценил доллар и принес Казначейству значительную прибыль, позволив пополнить экспортно-стабильную фонд и расширить денежную базу. ФРС получила золотые сертификаты по новой цене, что увеличило ее эмиссионные возможности: в то время доллар требовал частичного золотого обеспечения.
В 1971 году президент Ричард Никсон отменил привязку доллара к драгметаллу, фактически девальвировав его. Затем цены повысили: в 1972 году — до $38, а в 1973 — до $42,22 за унцию. В те годы Казначейство применило механизм монетизации — выпустило золотые сертификаты по $38 и передало их ФРС. Так зачислила разницу на счет ведомства, направив ее в экономику. На снижение долга к ВВППримечание: приблизительно на 122% до ~70% были связаны его подсчеты.

В результате таких действий доверие к доллару пошатнулось: стало очевидно, что правительство готово прибегать к скрупулезной эмиссии, несмотря на погдашение текущих дефицитов бюджета и растущего госдолга. ФРС получила заметки на эту тему, что увеличило ее возможности эмиссии: в то время доллар требовал частичного золотого обеспечения.
Сама ФРС в заметке указывает на альтернативные странам принципы, признавая, что строки идут не только о снижении долга к ВВП, но и о возможной трансформации самой структуры государств.
История повторяется?
В феврале 2025 года Financial Times отметила, что дискуссия о монетизации золота ведется на высоком уровне. По мнению макростратега Люка Грэма, переоценка до $20 000 за унцию сделает возможным выпуск до $5 трлн. Это позволит снизить соотношение госдолга к ВВП примерно с 122% до ~70% согласно его подсчетам.
При этом Грэм указал, что такой шаг — «реальная опция, прямо прописанная в документах ФРС», и привел в качестве подтверждения отрывок:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный истребления долгов при необходимости, одинаково сопутствующие обязательствам в результате неспокойной экономики.
 
Ряд экспертов считают переоценку не лучшим способом решения проблем. По мнению экс-министра финансов США Роберта Рубина, единственное реальное решение долговых проблем — существенное повышение налогов.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, будет выстроен ряд серьезных рисков для экономики:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ формирования резерва, позволяющий улучшить бюджетные показатели».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств.
До чего доведут битки
В июле прошлого года стало известно, что Синтия Ламмис предлагала создать стратегический резерв на базе первой криптовалюты для счет переоценки золотых сертификатов. Предполагалось, что это позволит избежать дополнительных расходов для национального народа.
Идею поддержали в окружении Трампа: его советник по финансовым активам Бэссентон. По его словам, «реально опечатана их документах ФРС» и привилегию обрать вниз.
В те годы Казначейство применило механизм монетизации — выпустило золотые сертификаты по $38 и передало их ФРС. Так зачислила разницу на счет ведомства, направив ее в экономику. На снижение долга к ВВППримечание: приблизительно на 122% до ~70% были связаны его подсчеты.
Между тем, что идет речь не только о снижении долга, но и о возможной трансформации самих структур государств.
В феврале 2025 года Financial Times отметила, что дискуссия о монетизации золота проводится на высоком уровне. По мнению макростратега Люка Грэма, переоценка до $20 000 за унцию сделает возможным выпуск до $5 трлн. Это позволит снизить соотношение госдолга к ВВП примерно с 122% до ~70% согласно его подсчетам.
При этом Грэм указал, что такой шаг — «реальная опция, прямо прописанная в документах ФРС», и привел в качестве подтверждения отрывок:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
До чего доводит биток
В июле прошлого года стало известно, что Синтия Ламмис предлагала создать стратегический резерв на базе первой криптовалюты для счет переоценки золотых сертификатов. Предполагалось, что это позволит избежать дополнительных расходов для национального народа.
Идею поддержали в окружении Трампа: его советник по финансовым активам Бэссентон. По его словам, «реально опечатана их документах ФРС» и привилегию обрать вниз.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

При этом Грэм указал, что такой шаг — «реальная опция, прямо прописанная в документах ФРС», и привел в качестве подтверждения отрывок:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

По мнению же ее единомышленников, превратить монетизацию золота в реальную операцию — всего лишь вопрос обеспечения:

«Сегодня, когда мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

В результате такой деятельности доверие к доллару пошатнулось: стало очевидно, что правительство готово прибегать к скрупулезной эмиссии, хотя без фактического производства металла. Предложение может позволить снизить соотношение госдолга к ВВП, но одновременно повышает риски для экономики: от ускорения инфляции до роста государственных долгов на счет переоценки.
До чего доведут битки
В июле прошлого года стало известно, что Синтия Ламмис предлагала создать стратегический резерв на базе первой криптовалюты для счет переоценки золотых сертификатов. Предполагалось, что это позволит избежать дополнительных расходов для национального народа.
Идею поддержали в окружении Трампа: его советник по финансовым активам Бэссентон. По его словам, «реально опечатана их документах ФРС» и привилегию обрать вниз.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

По мнению же ее единомышленников, превратить монетизацию золота в реальную операцию — всего лишь вопрос обеспечения:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

В результате такой деятельности доверие к доллару пошатнулось: стало очевидно, что правительство готово прибегать к скрупулезной эмиссии, хотя без фактического производства металла. Предложение может позволить снизить соотношение госдолга к ВВП, но одновременно повышает риски для экономики: от ускорения инфляции до роста государственных долгов на счет переоценки.
Ключевые выводы:

Возможна переоценка золота для снижения госдолга.
Такой шаг может повысить риски для экономики, включая инфляцию.
Центробанки рассматривают монетизацию как инструмент стабилизации.

Однако, несмотря на все рассуждения, переход к такому механизму может привести к тому, что на фоне нейтрального баланса, риски, вроде бы, не возникнут. В случае реальных изменений, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

По мнению же ее единомышленников, превратить монетизацию золота в реальную операцию — всего лишь вопрос обеспечения:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

Несмотря на прогнозы, такой шаг — «реальная опция, прямо прописанная в документах ФРС», и приведет к улучшению показателей:

«Если мы действительно поймем, что эти активы будут использованы для обеспечения чего-то, это будет бюджетно-нейтральный способ привлечения средств, что приведет к улучшению бюджетных показателей».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству».

Инициатива Лэммис демонстрирует, что монетизация золота рассматривается как потенциальный источник финансирования страны, пригодный для решения долгов, особенно в соответствии с существующей структурой государств. Фактически, речь идет не только об уменьшении долга, но и о трансформации самих структур государств.
В своем подкасте он предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политик президента Дональда Трампа, вероятно, возникнет целый ряд серьезных рисков для экономики:

«Секретарь казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банком для монетизации золота принадлежащего Казначейству». 

Текст: Алиса Диц