Корпоративные криптовалютные казначейства растут
Тренд на создание казначейств цифровых активов (DAT) вызвал споры среди участников рынка — пишет The Block.
Концепция корпоративных резервов в криптовалюте зародилась в 2020 году, когда Майкл Сейлор решил превратить свою компанию Strategy в крупного публичного держателя биткоина.
После роста цифрового золота его рыночная стоимость взлетела, что привлекло внимание других фирм. В 2024 году волатильность DAT распространилась на другие активы — Ethereum и Solana.
Сторонники утверждают, что такие структуры «повышают видимость экосистемы» и создают долгосрочную ценность.
«Управляющие криптовалютными казначействами только что цены токенов вверх, что привлекает пользователей, а также способствует появлению dapps. Все это может значительно повысить видимость экосистемы монеты, особенно среди традиционных инвесторов и институциональных игроков», — отметил главный стратег компании Upexi Брайан Рудик.
Также критики включают директора по исследованиям The Block Стивена Гжэна, указывают на риски конфликта интересов. По его словам, многие DAT формируются при участии инсайдеров, которые могут покупать токены со скидкой передля публичным анонсом.
Спорные сделки
Семья Дональда Трампа компания World Liberty Financial привлекла $1,5 млрд для создания казначейства под токен WLFI, который не торгуется на биржах.
Сооснователь проекта Zac Uytkogg заявил, что монеты были приобретены через компанию ALT5 со скидкой в 64% от «предполагаемой рыночной цены» ($0,2 против $0,56). Эрик Трамп вошел в совет директоров ALT5, усиливая связи между проектом и администрацией.
Аналогичная история произошла с TON Strategy (ранее Verb Technology), которая объявила о привлечении $558 млн для покупки Toncoin.
В сделке участвовали компании Kingsway Capital, Ribbit Capital и Vy Capital, которые одновременно являются ранними инвесторами TON. Гендиректор Kingsway Мануэль Шотц также занимает пост президента TON и исполнительного председателя недавно созданного DAT — TON Strategy.
Согласно поданной в SEC презентации для инвесторов, TON Strategy сможет купить Toncoin со скидкой 40% благодаря «связям в экосистеме TON».
По словам некоторых экспертов, подобные замкнутые сделки — не новешество для индустрии.
«Информация, которая в криптоиндустрии считается серой зоной, в мире маку акции вольнее быть признана инсайдерской», — подчеркнула анонимный собеседник The Block.
Критики DAT обратили внимание на сделки с участием других известных в отрасли фигур. Так, семейный офис Binance Чангпенг Чжао вложил $500 млн в переобразование компании CEA Industries в казначейство BNB. Ранее он сообщал, что 98% его криптовалютных активов приходится на этот токен.
В июле после сделки на $100 млн компания SRM Entertainment переименовалась в Tron Inc. Дженсен Сан стал ее советником. Фирма позиционирует себя как крупный корпоративный держатель TRX.
В июле биотехнологическая компания Sonnet BioTherapeutics провела ребрендинг, сменила название на Hyperliquid Strategies и перешла к накоплению токена HYPE.
До объявления о создании DAT акции компании держались на уровне $1. Однако за две недели достигли более 300%, а затем достигли $10.
В итоге фирма приобрела 12,6 млн токенов на $583 млн при поддержке Paradigm. Выяснилось, что 98% акций Sonnet принадлежит Rorschach I LLC, аффилированной с Paradigm структурой.
Мнения экспертов
Технический директор Komodo Кадан Штаделмэнн назвал все примеры «той самой круговой экономикой, которая дает криптоскептикам пищу для разговоров на годы вперед».
«Когда казначейская компания берет деньги у венчурных фондов или фонда развития, чтобы купить токены, которыми те же фонды уже владеют, это не управление активами — это создание ликвидности для выхода», — отметил он.
CEO Alluvial Мара Шидмт заняла более оптимистичную позицию. По ее словам, стремление криптопроспектов создавать публичные компании представляет возможность повысить уровень подотчетности.
«Публичные компании обязаны соблюдать строгие требования по раскрытию информации и поддерживать прозрачную политику в отношении конфликтов интересов. Когда такие организации участвуют в казначейских, они привносят уровень ответственности, который может поднять стандарт для всей экосистемы», — подчеркнула она.
Напомним, основатель Ethereum Виталик Бутерин поддержал корпоративные казначейства во второй по капитализации криптовалюте, но предупредил о рисках. По его словам, чрезмерное использование заемных средств компаниями может превратить это «опасную игру».